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    當前信息:中信證券:看好金融信息服務行業廣闊機會,核心企業兩類成長路徑解析

    來源:金融界     時間:2022-06-17 08:45:29


    (相關資料圖)

    原標題:金融信息服務:研究框架—產業互聯網之金融篇(中信證券(行情600030,診股) 文丨楊澤原 丁奇 潘儒?。?/STRONG>

    我們看好金融信息服務行業廣闊的發展機會,其中核心企業一類通過深化自身業務,提高付費轉化率與ARPU值持續增長,另一類借助牌照優勢打開新的業務成長曲線。

    ▍金融信息服務基礎業態:種類多元格局清晰,市場需求旺盛。

    隨著我國居民財富增長以及資產配置結構優化,居民投資理財需求旺盛。截至2021年末,我國證券、基金投資者數量分別達1.97、7.2億,為金融信息服務行業發展提供了深厚的基礎。賽迪預測2021年我國金融信息服務市場規模達到420億元。金融信息服務行業基礎業態主要分為三類:

    1)金融數據終端服務:面向C端、B端投資者提供金融數據終端,收取終端使用費,其中同花順(行情300033,診股)憑借超3600萬月活、豐富的收費產品矩陣在C端遙遙領先,萬得信息在B端具有強粘性;

    2)證券行情交易系統服務:面向金融機構提供前端應用系統,目前滲透率高,但依然擁有擴容、維護等持續需求,參與公司有同花順、大智慧(行情601519,診股)等;

    3)網絡財經信息服務:依托內容吸引流量,主要通過廣告方式變現,新浪財經、東方財富(行情300059,診股)網覆蓋用戶數領先。

    ▍金融信息服務成長路徑1:依托本體持續變現,提升付費轉化率與ARPU值。

    C端金融數據終端服務收入=活躍用戶數*付費轉化率*客單價,用戶數增長可通過營銷方式實現,付費轉化率、客單價提升更多依靠產品、功能的強化。以同花順為例,活躍用戶數增長空間相對有限,而付費轉化率、客單價提升空間廣闊,經測算,同花順2021年對應月活的付費轉化率約為5%,預計未來仍有2-3倍提升空間,客單價增長的實現路徑則包括對普通客戶的交叉銷售、向高凈值客戶的轉化,且同花順正在積極探索AI技術。

    B端金融數據終端服務收入=機構數(從業人員數)*終端配比*客單價,機構數、終端配比主要取決于下游行業,客單價提升與廠商議價權有關。以萬得信息為例,萬得終端對標Bloomberg,產品功能豐富,數據來源全面,用戶體驗較好,在形成使用習慣后,其在證券公司、公募基金等處的客戶粘性優勢顯現,伴隨資本市場壯大,未來發展潛力同樣巨大。

    ▍金融信息服務成長路徑2:獲取金融業務牌照,通過“流量+牌照”深度轉化。

    金融信息服務廠商中,還有一類通過券商、基金代銷牌照,內部導流后打開成長曲線。以東方財富為例,2015年收購同信證券,從戰略、業務、制度等多方面進行整合,成功走出一站式互聯網金融服務平臺發展路徑。憑借著低傭金策略,其股基交易份額由2015年底的0.27%提升至2021年底的4.28%,兩融業務份額由2015年底的0.12%提升至2021年底的2.41%。天天基金2012年首批獲得銷售牌照,堅持以用戶需求為中心,注重提升用戶體驗,保有規模行業靠前。

    展望未來,依托于以東方財富網為核心的平臺,東方財富證券的經紀和兩融業務市占率預計持續提升,并通過AI智能投顧和海外市場打開新增長點;基金代銷業務在公募基金規模擴張的背景下,顯現高質量客戶粘性和流量策略強化優勢,同時借助供銷一體拓展流量變現場景,進一步發展財富管理業務,打開未來成長空間。

    ▍風險因素:

    資本市場景氣度下行:金融信息服務行業的發展與資本市場景氣度息息相關,如未來資本市場景氣度受宏觀經濟等因素影響而下降,市場交投活躍度、投資者熱情將會受到影響,可能抑制投資者對金融信息服務的需求,進而影響行業內公司業務盈利能力。金融行業監管趨嚴:近年來,國家有關部門出臺一系列法律法規、政策文件,完善市場準入制度、監管體制機制、信息安全保障機制等,可能造成行業內的創新開發業務短期內面臨一定的不確定性,從而對行業內公司產生不利影響。行業競爭加?。鸿b于金融信息服務行業廣闊的發展前景,以及國內對資本市場的開放政策出臺,參與者逐漸增多,費率市場化程度有所提高,行業競爭激烈程度或將加劇,對行業內公司經營能力、創新能力等資源稟賦提出了更高要求。

    ▍投資建議:

    金融信息服務市場需求旺盛,基礎業態多元,競爭格局清晰,未來發展空間廣闊。在成長路徑方面,一類廠商依托本體持續變現,重點提升金融數據終端服務的付費轉化率與ARPU值,未來成長可期;一類廠商獲取較稀缺的金融業務牌照,包括券商牌照、基金代銷牌照等,實現“流量+牌照”的深度轉化;同時,伴隨我國資本市場深入發展,金融IT投入預計持續強化,未來市場擴容空間廣闊。

    標簽: 中信證券看好金融信息服務行業廣闊機會,核心企業兩類

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